半夜睡不著覺

為什麼要研究週期？

我們無法知道等待我們的，是怎麼樣的未來整體趨勢．不論是在怎麼樣厲害的投資人，也無法確切的預測未來的走勢．那又有什麼可以造就成功的投資呢？

• 比其他人知道可以知道的東西
• 根據基本面的要素，有紀律的付出價格
• 了解我們的趨勢來擬定策略以及投資組合

什麼是趨勢？就是我們依據見聞所討論可能發生或應該發生的事．

什麼是風險？在投資上就是發生虧損的可能性，資產或價格的波動，但也有一種機會風險，就是錯失時在獲利的風險．一如倫敦商學院的教授所言：『風就是指總有意料以外的事情會發生』

所以優秀的投資人必須有知識上的優勢．來避免掉風險，比其他人知道更多未來的趨勢．擁有週期的知識，知道自己正處於週期的哪一個位子，並切克服心理因素的運轉策略，就能把週期的效果發會到最大．

如同學者所說的：

當投資人沮喪和害怕的時候，報酬的前景會是好的

而當他們狂喜和貪婪的時候，報酬的前景就會很糟

週期的本質

想像一個鐘擺，從左邊經過中間點到右邊，來回擺盪．這就是週期的原理．圍繞的中點擺盪．

• 當一個擺從低點往上通過中點，繼續往上至高點
• 在高點往中點向下修正通過中點，來到新的低點
• 再一次從低點通過中點，繼續往上至高點

這就是週期．上面說的點沒有任何的起點或終點，週期都是圍繞著一個長期趨勢線前進，任何的階段都可以進入週期．

• 週期不會停留在中點，不論事從高點或低點，都會像中點靠攏，在往另一個方向擺盪，向中點靠攏的過程也被稱爲回歸平均值．

• 鐘擺的力道愈強，破壞力就愈大，也就是說向下擺盪的力道越強，接下來擺盪向上的力量也會相對增強，例如大跌後大漲，大漲後大跌，被高估的資產會下跌，被低估的資產會上漲，也如同學者所說的，沒有蕭條哪來的復甦．

週期的規律

一家公司的營收成長，股價卻不一定會有相同幅度的變動，是因為股價裡面包含了人性．

一家公司的股票會因為利多消息而上漲，也會因為利空消息而下跌，但股價的漲跌還需要考慮對手公司的情況，在市場上有太多因素可以影響股價．

所以我們無法握所有變動的因素．但是投資人的心態，如同大自然的生老病死，也有一個非常明確的規律，

• 在樂觀情緒高升而且股價隨之上漲之後
• 悲觀情緒高升而且股價下跌
• 而且參與其中的投資人永不會覺得股價會下跌（或上漲）．